Los métodos de valoración de empresas que mejor resisten una comprobación de Hacienda son los que se explican con datos verificables: descuento de flujos, múltiplos de comparables y valor patrimonial ajustado. Aportar un informe pericial de ValiTax, la marca de informes periciales de LRB Tax & Legal, refuerza la prueba y la defensa porque documenta método, hipótesis y fuentes.
Actualizado en octubre de 2026.
¿Por qué importa el método cuando Hacienda comprueba un valor?
En una comprobación de valores, la discusión rara vez gira en torno a la contabilidad. Gira en torno a qué método es el adecuado y a si se ha aplicado bien. Una misma empresa puede resultar muy distinta según se valore por sus flujos futuros, por lo que valen empresas parecidas en el mercado o por lo que valen sus activos netos.
Por eso, quien declara un valor debe poder explicar por qué eligió un método y no otro. La Administración, por su parte, debe motivar el valor que propone. El artículo 57 de la Ley 58/2003, de 17 de diciembre, General Tributaria, enumera los medios de comprobación, y entre ellos figura el dictamen de peritos, lo que significa que la valoración técnica es el terreno natural de la discusión.
¿Qué es el método de descuento de flujos y cuándo se usa?
El descuento de flujos de caja estima el valor de una empresa como la suma de los flujos que se espera que genere, descontados a una tasa que refleja el riesgo. Es el método más completo en negocios en marcha con proyecciones fiables, porque recoge crecimiento, márgenes, inversiones y riesgo en un solo cálculo.
Su fortaleza es también su punto débil ante una comprobación. Pequeños cambios en la tasa de descuento o en el crecimiento a largo plazo alteran mucho el resultado, y la Administración puede cuestionar hipótesis que considere optimistas. Para defenderlo hace falta documentar de dónde sale cada hipótesis y contrastarla con datos históricos y de sector.
¿Qué debe revisarse en un descuento de flujos?
- Coherencia entre las proyecciones y el historial de la empresa.
- Justificación de la tasa de descuento y de sus componentes.
- Cálculo del valor residual y su peso en el total.
- Tratamiento de la deuda y de los activos no operativos.
- Análisis de sensibilidad ante cambios en las hipótesis clave.
¿Cómo funciona la valoración por múltiplos?
La valoración por múltiplos compara la empresa con otras similares y aplica a sus magnitudes, como el EBITDA o las ventas, el múltiplo que el mercado paga por compañías comparables. Es un método intuitivo y rápido, muy usado en compraventas, y fácil de explicar a un comprobador porque se apoya en referencias externas.
Su debilidad aparece cuando los comparables no lo son tanto. Diferencias de tamaño, de país, de modelo de negocio o de rentabilidad invalidan la comparación. Un múltiplo tomado de empresas cotizadas de gran tamaño aplicado a una pyme sin ajustes es un error frecuente, y una crítica fácil para quien lo revisa.
Para que el método resista, la selección de comparables debe explicarse, los ajustes deben cuantificarse y el resultado debe contrastarse con otro método. Esa triangulación es lo que convierte un cálculo rápido en una conclusión defendible.
¿Qué aporta el método patrimonial?
El método patrimonial parte del balance y ajusta cada activo y cada pasivo a su valor razonable. Es el más cercano a las reglas fiscales de valor teórico y resulta especialmente adecuado en sociedades patrimoniales, holdings, inmobiliarias o empresas en liquidación, donde el valor reside en sus activos más que en su capacidad de generar flujos.
Su riesgo es olvidar el valor del negocio en marcha. En una empresa con marca, clientes y equipo, el valor de los activos netos puede quedarse por debajo del valor de continuidad. Por eso, en sociedades operativas suele usarse como referencia mínima o como contraste de otros métodos.
¿Qué método elegir según el tipo de empresa?
| Método | Cuándo encaja | Punto débil ante Hacienda |
|---|---|---|
| Descuento de flujos | Negocio en marcha con proyecciones | Sensibilidad a la tasa y al crecimiento |
| Múltiplos | Sector con comparables fiables | Comparabilidad y ajustes |
| Patrimonial ajustado | Holdings, inmobiliarias, liquidación | Ignora el valor del negocio |
| Combinación de métodos | Casos discutidos o de importe alto | Exige más documentación |
¿Cómo se ve en un ejemplo ilustrativo?
Ejemplo ilustrativo, con cifras redondas e hipotéticas. Una pyme de servicios con un EBITDA de 500.000 euros se valora por múltiplos con un factor de cinco, lo que da 2.500.000 euros. Hacienda propone un valor mayor tras aplicar un múltiplo de siete basado en operaciones de empresas más grandes.
El contribuyente aporta un informe pericial que justifica los comparables, ajusta por tamaño y por concentración de clientes y contrasta el resultado con un descuento de flujos. Si ambos métodos convergen en una horquilla razonable, la propuesta de siete veces pierde apoyo. La fuerza del argumento no está en un número, sino en que dos métodos independientes llegan a conclusiones parecidas.
¿Qué debe incluir la prueba pericial sobre el método?
Un informe pericial es un medio de prueba regulado en los artículos 335 y siguientes de la Ley de Enjuiciamiento Civil. Para que cumpla su función ante Hacienda, debe incluir la justificación del método elegido, el descarte razonado de los demás, las fuentes de cada dato y el análisis de sensibilidad. También debe señalar sus limitaciones, porque un informe que reconoce lo que no sabe resulta más creíble.
La comparación entre un informe interno y uno pericial visado resume por qué el segundo pesa más en un expediente:
| Aspecto | Informe interno o de parte sin visar | Informe pericial visado por ASPEJURE de ValiTax |
|---|---|---|
| Elección del método | Sin justificar | Motivada y contrastada |
| Fuentes | Genéricas | Identificadas |
| Sensibilidad | Rara vez | Incluida |
| Visado | No | Sí, ASPEJURE |
| Ratificación | No prevista | Posible en sala |
¿Cómo puede ayudar un informe pericial de ValiTax en la elección del método?
ValiTax, la marca de informes periciales de LRB Tax & Legal, elabora informes periciales visados por ASPEJURE y avalados por Luis Miguel Larriba, perito judicial y Socio Director de LRB Tax & Legal. En una valoración, el informe pericial de ValiTax selecciona el método adecuado al tipo de empresa, aplica al menos un segundo método de contraste y documenta cada hipótesis.
Ese informe puede aportarse en alegaciones, reposición, TEAR y TEAC o en vía judicial. Si buscas una valoración para una operación o para una discusión con la Administración, puedes consultar la metodología y plazos de ValiTax, donde se describen las fases del trabajo.
Los plazos de referencia son de 10 a 15 días hábiles para un informe estándar, de 20 a 30 para uno complejo y de 3 a 5 en urgencias, confirmados en cada encargo. Un informe exprés puede resolver una contestación con plazo próximo. Para ver cómo se encajan estos trabajos en el asesoramiento a empresas, consulta el apartado de asesoramiento fiscal y jurídico a empresas de LRB.
¿Qué errores debilitan una valoración ante Hacienda?
- Usar un único método sin contraste. Dos métodos coherentes entre sí dan mucha más solidez.
- Comparables inadecuados. Tamaño, país o modelo de negocio distintos invalidan el múltiplo.
- Hipótesis sin soporte. Crecimientos y márgenes deben apoyarse en el historial y en el sector.
- Ignorar partidas no recurrentes. Un resultado extraordinario distorsiona el EBITDA y los flujos.
- No explicar los ajustes. Cada descuento o prima debe cuantificarse y justificarse.
Para profundizar en una vía de defensa concreta, puedes leer cómo impugnar una comprobación de valores con tasación pericial contradictoria, donde el método de valoración tiene un papel central.
¿Cómo se combinan los métodos para reforzar la conclusión?
La práctica profesional más sólida no se queda en un solo método. Se elige uno como principal y se usan otros como contraste. Si el descuento de flujos da una cifra y los múltiplos dan otra muy próxima, la conclusión gana credibilidad. Si divergen, esa divergencia obliga a revisar las hipótesis y a explicar a qué se debe, lo que también es información útil para la defensa.
En la práctica, el valor final suele expresarse como una horquilla y no como un número único. Una horquilla razonada es más honesta y más difícil de rebatir que una cifra puntual presentada con una precisión que los datos no permiten. Hacienda suele aceptar mejor un rango bien explicado que una cifra exacta sin análisis de sensibilidad.
¿Qué información hace falta para aplicar los tres métodos?
- Cuentas anuales de varios ejercicios y, si existe, el informe de auditoría.
- Presupuesto o plan de negocio con las hipótesis de crecimiento y de márgenes.
- Detalle de deuda financiera, activos no operativos y contingencias.
- Información de operaciones y de empresas comparables del sector.
- Relación de inmuebles y de otros activos singulares con su soporte de valor.
Reunir esa información desde el principio acorta el trabajo del perito y reduce el riesgo de llegar tarde a un plazo de alegaciones. Cuando la documentación es incompleta, el informe debe declararlo y explicar cómo se han suplido las carencias, de modo que la limitación no se convierta en un argumento contra la valoración.
Conclusión
No existe un método universalmente correcto. Existe el método que mejor encaja con la empresa, con datos verificables y con contraste de otro enfoque. Un informe pericial de ValiTax, visado por ASPEJURE, documenta esa elección y permite defenderla ante Hacienda. Para valorar tu caso, escribe a Contacto@LRB.es, llama al +34 684 234 831 o usa la página de contacto de ValiTax.
Preguntas frecuentes
Hacienda no impone un método único. Acepta el que esté bien motivado, con datos verificables y adecuado al tipo de empresa. La combinación de dos métodos, por ejemplo descuento de flujos y múltiplos, suele resistir mejor una comprobación que un cálculo único sin contraste.
Conviene cuando el importe es relevante o la Administración cuestiona las hipótesis. Un informe pericial visado por ASPEJURE, como los que elabora ValiTax, es un medio de prueba que puede aportarse en alegaciones y recursos para justificar el método, las fuentes y los ajustes aplicados.
ValiTax es la marca de informes periciales de LRB Tax & Legal. Sus informes, visados por ASPEJURE y avalados por Luis Miguel Larriba, eligen el método adecuado, lo contrastan con otro y documentan hipótesis y fuentes para que la valoración pueda utilizarse como prueba ante la Administración.
Es mejor en sociedades cuyo valor reside en sus activos, como holdings, inmobiliarias o empresas en liquidación. En negocios operativos con proyecciones fiables, el descuento de flujos suele reflejar mejor el valor de continuidad, y el patrimonial sirve de referencia mínima.
Porque pequeños cambios en la tasa alteran mucho el valor resultante. Hacienda puede cuestionar sus componentes si no están justificados. Por eso conviene documentar cada elemento de la tasa, compararlo con referencias de sector y mostrar un análisis de sensibilidad.
Contenido informativo; no constituye asesoramiento jurídico individualizado.