A – C

Activo neto real

Valor de mercado de los activos menos el pasivo exigible. Base del método patrimonial.

Activos no afectos

Bienes que la sociedad posee y que no son necesarios para su actividad. Se valoran aparte.

Ajuste de circulante

Corrección del precio por la diferencia entre el circulante real al cierre y su nivel normalizado.

Antidilución

Cláusula que protege al inversor si una ronda posterior se cierra a valoración inferior.

ARR

Ingresos recurrentes anualizados. Magnitud de referencia en empresas de software.

Beta

Medida de la sensibilidad de un negocio al ciclo económico. Componente del coste de los fondos propios.

Capex

Inversión en inmovilizado. Se distingue entre la de mantenimiento y la de crecimiento.

Cap table

Tabla de capitalización: quién tiene qué porcentaje, incluidas opciones y convertibles.

Capital circulante

Clientes más existencias menos proveedores. El dinero inmovilizado en el ciclo del negocio.

Churn

Porcentaje de clientes o de ingresos que se pierde en un período.

Closing

Cierre: momento en que se consuma la operación y se transmiten las participaciones.

Comparables

Compañías o transacciones similares que sirven de referencia de mercado.

Contingencia

Riesgo cuantificable de que aflore una obligación. No es deuda cierta.

D – F

DCF

Descuento de flujos de caja. Método que trae a valor presente la caja futura del negocio.

Descuento por iliquidez

Reducción del valor por no existir mercado donde vender la participación.

Descuento por minoría

Reducción por no tener control sobre las decisiones de la sociedad.

Deuda financiera neta

Financiación con coste más partidas asimiladas, menos tesorería disponible.

Dilución

Pérdida de porcentaje por la emisión de nuevas participaciones.

Disclosure

Relación de excepciones a las manifestaciones del vendedor. Delimita de qué responde.

Drag along

Derecho de arrastre: el mayoritario puede obligar al minoritario a vender.

Due diligence

Revisión previa de la empresa objetivo en las áreas fiscal, laboral, contable y legal.

Earn-out

Parte del precio condicionada a resultados futuros de la empresa vendida.

EBIT

Resultado antes de intereses e impuestos. Incluye amortizaciones.

EBITDA

Resultado antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.

Enterprise value

Valor del negocio con independencia de cómo esté financiado.

Equity value

Valor de las participaciones: lo que cobra el vendedor.

Escrow

Depósito de parte del precio en garantía de las contingencias.

Experto independiente

Profesional designado por el Registro Mercantil para valorar en los supuestos legales.

Fondo de comercio

Diferencia entre el valor de la empresa y el de sus bienes por separado.

Flujo de caja libre

Caja disponible para todos los financiadores tras impuestos, inversiones y circulante.

G – O

Goodwill

Fondo de comercio.

GOP

Resultado bruto de explotación. Magnitud de referencia en hoteles.

Leakage

Fuga de valor: salidas de valor hacia el vendedor prohibidas en un locked box.

Locked box

Mecanismo de precio fijo desde una fecha de referencia anterior a la firma.

LOI

Carta de intenciones. Recoge los términos esenciales antes de la due diligence.

Manifestaciones y garantías

Declaraciones del vendedor sobre la situación de la empresa, con régimen de indemnidad.

Múltiplo

Cociente entre el valor de una empresa y una magnitud suya, normalmente el EBITDA.

Nota convertible

Préstamo que convierte en participaciones en la siguiente ronda, con descuento y cap.

Normalización

Ajuste del resultado contable para reflejar la operativa en condiciones de mercado.

Opción de compra

Derecho a adquirir participaciones en condiciones pactadas.

P – Z

Pay to play

Cláusula que condiciona los privilegios del inversor a que acuda a rondas futuras.

Phantom shares

Derecho de crédito ligado al valor de la empresa, sin entrega de participaciones.

Post-money

Valoración de la sociedad después de la entrada del dinero de la ronda.

Pre-money

Valoración antes de la entrada del dinero.

Preferencia de liquidación

Derecho del inversor a cobrar antes que los socios ordinarios en una venta.

Prima de control

Sobreprecio por adquirir la capacidad de decidir en la sociedad.

Prima de emisión

Exceso del precio de emisión sobre el valor nominal en una ampliación.

Prima de riesgo

Rentabilidad adicional exigida por invertir en renta variable frente a deuda pública.

Ratchet

Modalidad severa de antidilución que ajusta al precio de la nueva ronda.

RevPAR

Ingreso por habitación disponible. Indicador de referencia en hoteles.

Share deal

Compraventa de participaciones o acciones de la sociedad.

Asset deal

Compraventa de activos, sin adquirir la sociedad.

Tag along

Derecho de acompañamiento: el minoritario puede sumarse a la venta del mayoritario.

Tasa de descuento

Rentabilidad exigida para traer flujos futuros a valor presente.

Term sheet

Esquema de términos de una inversión, previo a los contratos definitivos.

Valor razonable

Estándar de valor entre partes informadas sin necesidad de contratar. Usado entre socios.

Valor sustancial

Coste de reponer hoy los activos operativos necesarios para el negocio.

Valor terminal

Valor de la empresa más allá del período proyectado en un descuento de flujos.

Valor teórico contable

Patrimonio neto dividido entre el número de participaciones.

Vesting

Consolidación progresiva de participaciones u opciones a lo largo del tiempo.

WACC

Coste medio ponderado del capital. Tasa habitual en el descuento de flujos.